出品|WEMONEY研究室
文|林見微編|劉雙霞
中國銀行間債券市場近日發(fā)生一樁引發(fā)行業(yè)高度關注的承銷案例:有機構僅收700元服務費就可以提供債券承銷服務!
7月21日,銀行間市場交易商協(xié)會(簡稱“交易商協(xié)會”)發(fā)布公告進一步披露,近期,交易商協(xié)會在對廣發(fā)銀行2025-2026年度二級資本債券項目6家中標主承銷商自律調查過程中發(fā)現,發(fā)行人廣發(fā)銀行涉嫌存在引導價格等情形,協(xié)會正進一步查實。
據WEMONEY研究室了解,在廣發(fā)銀行350億元二級資本債承銷項目中,6家金融機構(中國銀河證券、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國泰海通證券、中信建投、中信證券)中標債券承銷服務,承銷服務費總額僅為人民幣63448元,提供稅率為6%的增值稅專用發(fā)票。
據天眼查公布的招投標信息顯示,6家中選單位與中選預估服務費(含稅)分別為:中國銀河證券700元;廣發(fā)證券1050元;興業(yè)銀行700元;國泰海通證券4998元;中信建投證券35000元;中信證券21000元。
業(yè)內人士表示,低至700元的收費顯然無法覆蓋成本,承銷機構在“賠錢賺份額”。
據悉,項目中選結果將合計對外公示3天,而就在公示期第一天的7月11日,在引發(fā)市場討論后,交易商協(xié)會在當日晚間對6家主承銷商啟動自律調查。
值得注意的是,這并非廣發(fā)銀行首次因債券承銷服務費引發(fā)爭議。2022年,該行260億元金融債發(fā)行中,中選的6家承銷商報出的服務費率在0.000046%至0.0002%之間,以該費率計算,這些主承銷商可獲得的服務費用在1.196萬元至2.6萬元之間,因報價過低而受到市場質疑。
市場人士分析,異常低價背后存在多重動因。據了解,頭部機構往往視戰(zhàn)略客戶承銷為業(yè)務入口,意在獲取后續(xù)資金托管、交易做市等衍生業(yè)務。此外,部分機構可能通過財務顧問協(xié)議等“抽屜協(xié)議”進行費用補償,或借助債券代持獲取超額收益。
今年6月,交易商協(xié)會發(fā)布《關于加強銀行間債券市場發(fā)行承銷規(guī)范的通知》,該文件明確規(guī)定:主承銷商不得事先約定債券發(fā)行利率,不得以“返費”等手段扭曲市場價格;不得將包銷變相作為主動投資爭攬客戶的手段;不得以低于成本的承銷費率報價參與債券項目競標“。
交易商協(xié)會表示,下一步將加強對發(fā)行人相關行為的規(guī)范,對存在此類行為的發(fā)行人堅決予以懲處和打擊。
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